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总收入增长速度比不上,酒业顶峰茅五洋之间差

- 编辑:RMB娱乐 -

总收入增长速度比不上,酒业顶峰茅五洋之间差

酒业巅峰的“百亿俱乐部”茅五洋彼此既是互相竞争的对手也是为了中国白酒携手共进的战友,而随着2016年报的纷纷出炉,行业龙头茅台继续拉大两个兄弟和自己的差距,稳坐行业龙头。

近日,江苏省宿迁市国资委实际控制的江苏洋河酒厂股份有限公司 ”,股票代码“002304”)对外披露了2017年年报:2017年实现营业收入199.18亿元,同比增15.92%;实现归属于上市公司股东的净利润66.27亿元,同比增13.73%。

中新经纬客户端8月30日电 昨日,洋河股份发布2018年半年报,至此,白酒三强“茅五洋”半年报均出炉。数据显示,泸州老窖与白酒三强的业绩差距呈拉大趋势。

随着年报披露临近收官,2016年营收超过100亿元的白酒上市公司,定格在了贵州茅台、五粮液、洋河股份三家,构成最新白酒“百亿俱乐部”的豪华阵容。

《经济参考报》记者注意到,洋河股份虽然去年继续保持了增长态势,且股票市值今年初一度冲破2000亿元大关,但去年营收、净利润等主要业绩指标的增速基本处于行业垫底位置。此外,洋河股份2014年公告的1.3亿元存款丢失事件有了最新进展,目前仍有6000多万元损失未能追回,其违规“吸储购酒”细节也浮出水面。

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数据显示,2016年,贵州茅台实现营业收入388.62亿元,同比增18.99%;五粮液实现营收245.44亿元,同比增13.32%;洋河股份实现营收171.83亿元,同比增7.04%。

广告促销豪花12亿同比大增近5成

泸州老窖营收增速不及“茅五洋”

茅台优势尽显

年报显示,洋河股份2017年实现营业收入1991794.22万元,比2016年的1718310.96万元增长15.92%;当期实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为613638.69万元,比2016年的540658.01万元增长13.50%。

RMB娱乐平台首页,8月28日,泸州老窖发布的2018年半年报显示,上半年实现营业收入64.20亿元,同比增长25.49%;归属于上市公司股东的净利润为19.67亿元,同比增长34.08%。

尽管都是白酒“百亿俱乐部”成员,但贵州茅台的优势得到进一步扩大。与此同时,位居第三的洋河股份与贵州茅台、五粮液的差距均进一步拉大:洋河股份与贵州茅台的营收差距从2015年的166亿元扩大至2016年的217亿元;洋河股份与五粮液的营收差距从2015年的56亿元扩大至2016年的74亿元;而五粮液与贵州茅台的营收差距也从2015年的110亿元扩大至2016年的144亿元。

RMB娱乐城,洋河股份在年报中称,公司作为老八大名酒,是我国唯一拥有两大中国名酒品牌的白酒企业,具有较强的品牌优势。其旗下品牌“梦之蓝”成功冠名博鳌高端峰会,并入选CCTV“国家品牌计划”TOP10品牌,公司入选“2017全球烈酒品牌价值50强”并排名全球第三、中国第二,同时荣登世界财经杂志《福布斯》发布的“全球2000强世界上市公司”。

中新经纬客户端(微信公众号:jwview)梳理贵州茅台、五粮液、洋河股份2018年半年报数据发现,泸州老窖与“茅五洋”三家公司营业收入差距呈现拉大趋势。

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茅五洋

值得关注的是,洋河股份2017年销售费用同比出现了大幅增长。数据显示,洋河股份的销售费用从2016年的18.69亿元增长至2017年的23.87亿元,同比增长27.74%。而占销售费用半壁江山的则是广告促销费。财报显示,洋河股份2017年广告促销费高达12.11亿元,比2016年的8.21亿元大增47.50%。有专家认为,靠重金打广告换取一时的发展,不利于白酒企业的长期发展,营销大战不能长久。

2018年上半年,贵州茅台实现营收333.97亿元,同比增加38.06%;五粮液实现营收214.21亿元,同比增加37.13%;洋河股份实现营收145.43亿元,同比增加26.12%。三公司营收同比增速均高于泸州老窖。

从净利润水平来看,贵州茅台优势更加突出。2016年,贵州茅台实现净利润167.18亿元,同比增7.84%;五粮液实现净利润67.85亿元,同比增9.86%;洋河股份净利润58.27亿元,同比增8.61%。同时,2016年贵州茅台一家公司实现的净利润差不多等于五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、迎驾贡酒和老白干酒的总和。

RMB娱乐,净利增速大幅落后“行业老三”宝座现隐忧

在归属于上市公司股东的净利润方面,泸州老窖与“茅五洋”三公司差距也在拉大。贵州茅台2018年上半年净利润为157.64亿元,较去年同期增加45.13亿元;五粮液为71.10亿元,较去年同期增加21.38亿元;洋河股份为50.05亿元,较去年同期增加10.97亿元;泸州老窖为19.67亿元,较去年同期增加5.00亿元。

白酒行业协会数据显示,2016年,全国规模以上白酒企业累计完成销售收入6125.74亿元,同比增长10.07%;累计实现利润总额797.15亿元,同比增长9.24%。规模和品牌依然是白酒企业竞争的重要法宝。

洋河股份在2017年年报中称,根据已经披露的白酒行业定期报告,公司的营业收入和利润规模稳居白酒行业第三位。但记者注意到,洋河股份营业收入、净利润等多项主要业绩指标落后于同行,与行业龙头贵州茅台差距正在逐渐拉大。

机构:泸州老窖业绩符合预期

2016年市场回暖白酒行业整体业绩较好,利润也是同比增长,大规模和大品牌白酒在这方面的优秀让其在市场回暖中抢占先机,战果斐然。

白酒行业在深度调整之后迎来新一轮增长期,2017年整个行业迎来了弱复苏态势,贵州茅台、五粮液继续保持较好的增长态势。财报显示,贵州茅台2017年实现营业收入582.18亿元,同比增长49.81%;实现归属净利润270.79亿元,同比增长61.97%;五粮液2017年实现营业收入301.87亿元,同比增长22.99%;实现归属净利润96.74亿元,同比增长42.59%。而在22家白酒上市公司中,刨除亏损和同比净利下滑的3家企业外,洋河股份基本处于垫底位置。

在泸州老窖半年报发布后,多家机构点评称业绩符合预期。

值得注意的是,洋河股份净利润增速不仅低于同行业大多数企业,也低于其自身的营业收入增速。而根据国家统计局公布的统计数据,2017年全年规模以上白酒企业累计完成销售收入5654.42亿元,同比增长14.42%;累计实现利润总额1028.48亿元,同比增长35.79%。行业普遍特点是,受益于大众消费升级、消费结构转换等因素,白酒行业2017年收入和利润继续保持快速增长,且利润增速明显快于营收增长。相比之下,洋河股份显得有点与众不同。

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记者研读财报发现了另外一个值得关注的现象,即洋河股份研发投入及其占营收比均不及贵州茅台和五粮液。2016年和2017年,洋河股份研发投入金额分别为3673.53万元和3780.76万元,占其当期营业收入比例分别为0.21%和0.19%,研发投入占比同比下降了0.02个百分点。而贵州茅台和五粮液2017年的研发投入分别为43488万元和7784.04万元,占其当期营业收入比例分别为0.75%和0.26%。

泸州老窖2018年半年报截图

洋河股份认为,白酒行业发展格局和竞争态势正在逐渐形成,公司长远发展目标是做一个不断穿越生命周期、基业长青的领袖企业,2018年力争实现营业收入同比增长20%以上。业内人士就此指出,虽然白酒市场近几年已经基本形成了“茅五洋”的格局,但是洋河股份增速放缓的态势应该引起重视。

数据显示,2018年上半年,泸州老窖酒类产品实现63.26亿元的营业收入。

亿元存款丢失有进展尚有6000多万未追回

其中,以国窖1573为代表的高档酒类实现营收33.06亿元,同比增长33.41%,但毛利率微降至91.08%;

早在2015年,《经济参考报》就独家报道了洋河股份两笔约1.3亿元存款“丢失”的新闻(参见本报2015年5月12日刊发的《洋河股份被指涉嫌信披违规》一文)。记者注意到,截至目前,这两笔存款中6000多万元尚未追讨回来,而其背后则牵出了“吸储购酒”的更多细节。

以窖龄酒和特曲为代表的中档酒实现营收16.45亿元,同比增长35.00%,毛利率为77.54%;

洋河股份在2014年年报中称,控股子公司苏酒集团贸易股份有限公司在工行郑州解放路支行和工行开封豪德支行储蓄存款合计1.3亿元,涉及侵权责任纠纷事项,公安机关已介入调查。

低档酒实现营收13.75亿元,较上年同期微涨6.41%,毛利率为32.27%。

江苏省人民检察院官网江苏检察网2017年12月发布的公开信息以及江苏省宿迁市中级人民法院苏13刑终39号判决书均显示,“2012年底苏酒贸易为了提升白酒销量,推出了一项吸储购酒业务,即由银行或者银行指定的第三方购买苏酒贸易一定数量的高端白酒,苏酒贸易即在该银行开立账户并存入一定数额的一年期定期存款。根据吸储购酒政策,促成吸储购酒业务的苏酒经销商,可以获得购酒金额15%的返利。”

国信证券报告认为,泸州老窖业绩符合预期,中高档酒持续发力,停货挺价预期强。

判决书还显示,在涉及工行郑州解放路支行的被骗案件中,苏酒贸易实际上向该行汇入了9000万元存款,同时向相关当事人提供了价值1000万元的白酒。

报告指出,5月国窖1573经典装在华东区域团购价由840元提升至880元,随后西南华中地区供货价亦提升,6月中提升1573经典装2014-2017瓶贮产品零售价,7月9日停止接收订单,落实淡季停货策略,后期仍有挺价预期,价值回归理清渠道空间后看好1573冲击全年百亿回款目标。

记者注意到,洋河股份2014年其他应收款中,工行郑州解放路支行为9996.626493万元,工行开封豪德支行为2330.5784万元。2017年报显示,洋河股份其他应收款中,工行郑州解放路支行为4290.712466万元,工行开封豪德支行为2283.992427万元。洋河股份在2017年年报中称,涉及侵权责任纠纷事项的部分侵权人涉嫌刑事犯罪案件已审理结束,民事诉讼事项正在审理过程中,截至2017年12月31日,尚未收回资金6574.704893万元。

中端窖龄及特曲系列2017年调整到位,未来200元价格带将成重点战场,公司亦侧重投放费用重振特曲系列,目前特曲价位偏低挺价预期较强,前期已对特曲60零售价上涨18元至498元;窖龄系列聚焦60年实现补位发展,6月会战启动以来特曲、窖龄回款表现积极。此外养生酒、创新酒积极研发及运营推广均有望贡献增量。

另外,《经济参考报》还注意到,洋河股份在这两笔应收款的坏账计提处理上有所不同。两笔应收款计提的坏账准备合计为3283.992427万元,其中应收工行开封豪德支行款计提比例为100%,而应收工行郑州解放路支行款计提比例为10%。但记者辗转获得的一份案号为苏13执230号的结案通知书显示,2017年12月1日,宿迁市中级人民法院书面通知苏酒贸易,与工行郑州解放路支行案相关的郭兵、单建亚等犯合同诈骗罪一案,该院于2016年12月14日作出了宿中刑二初字第00006号刑事判决,经该院强制执行,共追回了5258.40万元损失,该判决已经结案。不过,洋河股份2017年年报中未对外公布这一信息。

国泰君安认为,泸州老窖业绩符合预期,全年营收目标达成可期。渠道调研显示,7月停货挺价后目前库存合理,部分强势区域已恢复供货备战旺季。

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泸州老窖2018年半年报截图

不过,半年报显示,泸州老窖的预收款项约为10.94亿元,同比降幅在44%以上。

对此,泸州老窖方面表示主要系上年末经销商季节性备货影响所致。

8月29日,《五谷财经》发布一篇标题为《泸州老窖经营现金流“蒸发”9亿,预收款暴跌44%,“大炮”刘淼“失声”!》的文章称,该降幅让人侧目。文章指出,预收款被誉为白酒企业的“蓄水池”,被外界视为下游需求强弱的风向标。而在白酒分析师蔡学飞看来,预收账款的变化还能反映厂家与经销商之间的强弱关系。

除此之外,泸州老窖经营活动产生的现金流量净额约为4.10亿元,与上年同期约为13.48亿元相比,降幅接近70%,“蒸发”额度超过9亿元。

对此,泸州老窖方面特别在公告中强调,这主要系本期结算采购商品款和入库税金增加共同影响所致。

重回三甲要凉凉?

公开资料显示,泸州老窖有着悠久的历史,而且曾经还是白酒行业的“前三甲”。

新华网2017年2月27日报道,泸州老窖股份有限公司董事长刘淼当日表示,泸州老窖将坚持做专做强,力争在“十三五”期末回归白酒阵营前三强。

数据显示,泸州老窖曾在2012年、2013年,分别实现了营业收入115.56亿元、104.31亿元,净利润43.90亿元和34.38亿元。但是,受塑化剂风波等一系列因素影响,白酒行业景气全面下行,酒企业绩大幅下滑,泸州老窖也未能幸免。2014年,公司营业收入53.53亿元,当期净利润为8.80亿元。

2017年,泸州老窖实现营业收入103.49亿元,重回“百亿俱乐部”。据北京商报2018年4月18日报道,2017年营收重回百亿阵营让泸州老窖野心勃勃,并强调开始冲击白酒行业三甲。

该报道指出,针对泸州老窖与洋河股份业绩差距,业内人士普遍认为,要想重回第三,泸州老窖必须出大招实现弯道超车,如按照目前的发展模式和改革力度,恐怕要在较长时间里跟跑。

上述《五谷财经》文章也称,如今,泸州老窖在奋起直追,试图重回“前三甲”阵营,但是,从目前业绩来看,可能性不大。有意思的是,向来以“酒业大炮”著称的泸州老窖董事长刘淼,在其业绩发布之后,也选择了低调,业界调侃:“失声了”!

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